美国银行将标普500指数成分股公司2025年每股收益预期从之前的$262上调至$271，这意味着每股收益将增长12%。该行指出，这些公司第二季度的业绩指引和调整令人印象深刻，并且能够通过降低关税、削减成本和提高生产力来维持利润率。
美国银行策略师表示，这些因素将支持下半年经济更强劲增长。
科技行业强劲的收入增长表明人工智能正在货币化，而非科技行业也在通过供应链转型和效率措施实现增长。
美国银行将其2026年每股收益预测定为$298，较上年增加10%。策略师萨维塔·苏布拉马尼亚（Savita Subramanian）在一份报告中表示：“在少数公司承担了大部分盈利负担的两年之后，2026年的预测显示出更广泛的预期分布。”
她将尾部风险描述为“正向”，并指出名义GDP增长将转化为销售额增长，效率提升将带来利润增长，潜在的资本支出周期将提供运营杠杆。股票回购和美元走弱预计将提供额外支撑。美国银行的模型预测，净回购将为每股收益增长贡献75个基点，略低于近期水平。其外汇团队预测，2025年美元兑欧元将贬值5%，2026年将贬值7%，这可能使标普500指数的销售额每年增长1.5-2个百分点。
与此同时，Subramanian 指出了可能影响盈利的潜在风险。“关税的全面影响可能要到今年下半年才能显现，”这位策略师表示，因为像预订这样的缓解策略不太可能持续下去。
通货膨胀可能会产生混合效应，有利于能源和材料等周期性行业，同时损害消费必需品和医疗保健等劳动密集型行业。
除非进一步降低利率，否则小企业的利润率可能会受到挤压，但苏布拉马尼亚指出，“如果通胀上升，短期利率下降的幅度可能会有限。”
该策略师还警告称，长期收益率上升可能会带来额外的阻力，影响抵押贷款成本和股票估值。
由于大公司增加资本支出并依靠人工智能实现盈利，预计到 2026 年科技盈利将保持健康但放缓。
